电子气体：半导体产业的重要食粮

  提到电子气体这个名词，也许有的投资者会感觉有些陌生：带电的气体？还是电子变成了气体？其实都不是。电子气体其实就是工业用的气体统称。按其门类可分为纯气，高纯气与半导体特别的材料气体三大类。

  不过，在日常的行业分类中，更多地按照气体的用量，将电子气体分为电子大宗气体和电子特种气体，前者单一品种用量较大，渗透在半导体生产的所有的环节。而后者单一品种用量较小，一般在生产的某个特定环节使用。

  在微电子、光电子器件生产的全部过程中，从芯片生长到最后器件的封装，几乎每一步不能离开电子气体。例如芯片刻蚀，就需要氟碳类气体作为刻蚀气体，同时在这样的一个过程中通常也会加入氩气和氦气，氩气用于物理刻蚀，氦气质量小一点，作为稀释剂用于稀释刻蚀气体浓度，从而让刻蚀效果更加均匀。因此，电子气体也被称为半导体材料的“粮食”和“源”。在整个半导体产业中，电子气体在耗材成本中所占比例也高居第二，仅次于硅片。

  由于相关气体大多数都用在半导体产业，因此电子气体行业的景气度与半导体行业整体是高度一致的。下面两张图表反映了近年来中国电子气体的市场规模。能够正常的看到增长趋势较为显著，其中中国电子气体市场规模的增速还要更快一些。而在电子大宗气体和电子特种气体中，后者的增速要显著快于前者。

  从2022年的最新数据分析来看，国内电子特种气体增长更快的趋势得到了延续。根据研究机构TECHCET发布的数据，2022年全球电子特气市场规模为50.01亿美元，同比增长 10.20%，创下历史上最新的记录。预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，2022-2025 年均增速为6.39%，行业规模持续增长，未来空间广阔。从国内电子特气市场来看，根据中国半导体工业协会的数据，2022年我国电子特气市场规模为231亿元，同比增长6.94%。未来随着全球半导体产业链不断向国内转移，将显著拉动我国电子特气需求，也将进一步加速电子特气国产化进程。

  电子气体行业的产业前景较为乐观的前提下，行业内又是不是真的存在投资机会呢？事实上，电子气体行业的国产替代空间巨大，部分特种气体目前还存在依赖进口的现象。不过这也代表着，一旦有国内企业成功突围，就有机会迅速占领这部分市场，实现国产替代。

  针对这一细分行业，多家券商也发表了自己的观点。东吴证券发布研报称，PMI指数上升走势显示，各项产业支持政策和促消费、稳投资措施积极效应有所显现，国内经济恢复动能强劲，经济向好回升势头逐步的提升，市场主体信心逐步加强。随着自主可控、国产化替代进程加速，同时半导体产业继续呈去库存特征，23H2半导体景气有望逐步复苏，带动工业气体需求进一步回暖。

  东吴证券称，电子特气行业国产替代迫切，保障半导体产业链安全。我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万Nm3稀有气体提取装置2023Q2投产实现稀有气体原料自给。此外建议关注：中船特气，和远气体，硅烷科技，侨源股份，雅克科技，正帆科技等。

  平安证券发布研报称，展望后市，终端半导体、显示面板等产业库存逐渐去化，基本面有望改善，特气需求有望逐步释放；半导体和高端显示面板产业链逐步向中国转移的趋势明显，国内头部特气生产企业大规模电子特气项目在建，国产化进程持续推进。

  平安证券表示，建议关注特种气体板块。看好终端半导体和显示面板等产业库存渐去化、需求渐恢复带动产业链整体基本面改善。特气方面，建议关注产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模逐步扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体等。

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